中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，明年經(jīng)濟(jì)工作在政策取向上，要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。

機(jī)構(gòu)人士表示，2026年財政政策仍有發(fā)力空間，貨幣政策會采用多種結(jié)構(gòu)性工具，為高質(zhì)量發(fā)展提供更加精準(zhǔn)有效的支撐。在有力高效的政策支撐下，2026年中國經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持高質(zhì)量發(fā)展的良好勢頭，資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固。

保持必要的財政赤字

會議指出，要繼續(xù)實施更加積極的財政政策。保持必要的財政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量，加強(qiáng)財政科學(xué)管理，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補(bǔ)貼政策。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，我國財政將繼續(xù)保持一定的支持力度和支出強(qiáng)度，2026年財政赤字率或維持在4%，對應(yīng)財政赤字規(guī)模將提升至6萬億元左右。以短期視角看，預(yù)計2026年地方專項債新增額度將有所增加，同時會在適當(dāng)時機(jī)繼續(xù)推出新型政策性金融工具，支持地方優(yōu)質(zhì)項目的投資建設(shè)，起到推動投資止跌回穩(wěn)的效果。

“2026年財政政策仍有發(fā)力空間。”財信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁闖預(yù)計，2026年財政赤字率在3.5%-4%，中央加杠桿仍將是財政政策發(fā)力的重要方向。

靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息工具

會議指出，要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域。

明明表示，貨幣政策方面，政策基調(diào)繼續(xù)維持“適度寬松”。在具體操作層面，會議提及“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具”，表述重點更多落在政策的效率和主動性上。預(yù)計政策落地成效將是下一階段央行等宏觀政策部門的主要關(guān)注點。

“在貨幣政策方面，會議強(qiáng)調(diào)的是‘靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具’�！敝薪鸸�司研究部首席宏觀分析師張文朗表示，這意味著除了傳統(tǒng)的降準(zhǔn)降息之外，貨幣政策會采用多種結(jié)構(gòu)性工具，也可能為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，進(jìn)一步完善豐富已有的結(jié)構(gòu)性工具體系，為高質(zhì)量發(fā)展提供更加精準(zhǔn)有效的支撐。

科技成長風(fēng)格仍值得期待

會議指出，明年經(jīng)濟(jì)工作在政策取向上，要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性和有效性。將各類經(jīng)濟(jì)政策和非經(jīng)濟(jì)政策、存量政策和增量政策納入宏觀政策取向一致性評估。健全預(yù)期管理機(jī)制，提振社會信心。

明明表示，明年的政策制定可能不會過度關(guān)注短期內(nèi)的刺激效果，更多著眼于“十五五”時期整體經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，既關(guān)注新增政策的出臺，也重視已有政策的落實落細(xì)，體現(xiàn)對宏觀政策協(xié)同以及落地效果的重視。

“在政策取向上，會議提出‘提質(zhì)增效’。”張文朗認(rèn)為，這個要求的內(nèi)涵是讓財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策協(xié)同配合，把傳統(tǒng)工具和創(chuàng)新工具結(jié)合起來，把周期政策和改革政策結(jié)合起來，全方位地推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長。

張文朗表示，展望2026年，在有力高效的政策支撐下，中國經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持高質(zhì)量發(fā)展的良好勢頭，為“十五五”取得良好開局。

此外，會議提出，深入推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。

袁闖表示，這將為我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、居民財富保值增值持續(xù)提供有力支撐，資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)的基礎(chǔ)將進(jìn)一步鞏固。2026年A股市場科技成長風(fēng)格仍值得期待，具體可關(guān)注人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、高股息、反內(nèi)卷、擴(kuò)內(nèi)需、資源品五大主線。

西南證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家葉凡表示，生產(chǎn)性服務(wù)、可選消費(fèi)、科技、新型材料等領(lǐng)域或迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

安爵資產(chǎn)董事長劉巖認(rèn)為，配置上需均衡布局成長與價值板塊，警惕外部擾動及板塊分化風(fēng)險，把握跨年行情與2026年春季躁動窗口。

“新質(zhì)生產(chǎn)力是中長期投資主線�！兵欙L(fēng)資產(chǎn)投資總監(jiān)黃易表示，具體包括AI、半導(dǎo)體、機(jī)器人、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、高端裝備制造等政策重點支持、國內(nèi)技術(shù)已取得突破的領(lǐng)域。